Liebe Leser von Strategische Investments Pro,
Gold und Goldaktien haben aufgrund der Angst der Anleger vor Zinserhöhungen der US-Notenbank einen schweren Monat hinter sich.
Aus all den Gründen, die Jim und ich in unseren Veröffentlichungen dargelegt haben, betrachten wir Einbrüche bei hochwertigen Goldaktien als Kaufgelegenheiten.
Die Notenbank fährt die Weltwirtschaft gegen die Wand, indem sie vorgibt, dass sie keine epische Blase hat platzen lassen und dass der Arbeitsmarkt stärker ist als in Realität.
In dem Maße, in dem sich die von der Notenbank geförderte Blase auflöst, werden immer mehr Anleger Gold als besseres Wertaufbewahrungsmittel betrachten als den US-Dollar, den die Notenbank missbraucht, um das Finanzsystem und den Markt für US-Staatsanleihen solvent zu halten.
Vor kurzem wurde das Ökosystem der Kryptowährungen einem schweren Vertrauenstest unterzogen. Die Ereignisse sehen nicht gut aus. Sogenannte Stable Coins erweisen sich als instabil. Diese Münzen sind das Schmiermittel des Handelsvolumens an verschiedenen Kryptobörsen. Die Solvenz der Börsen könnte in Frage gestellt werden, wenn Stable Coins unter Vertrauenskrisen leiden.
Die jüngeren Anleger, die sich in den letzten Jahren in Bitcoin gestürzt hatten, könnten sich für den Kauf von Gold entscheiden. Gold ist das ursprüngliche, universell anerkannte Hartgeld, welches der Bitcoin nachahmen sollte.
Der Ausverkauf von Gold wird enden, wenn eine kritische Masse an neuen Käufern die Verkäufer überwältigt. Und potenzielle Goldkäufer gibt es reichlich. Riesige Bargeldbestände auf der ganzen Welt sind negativen Realzinsen in Bankeinlagen und Staatsanleihen ausgesetzt.
Diesen Monat empfehlen wir erneut eine Aktie, die wir erfolgreich für unseren Gold Timer Alert gehandelt haben. Wir kauften sie im Dezember letzten Jahres und verkauften sie am 7. März mit einem Gewinn von 28 %. Trotz der beeindruckenden Gewinne und der Fortschritte bei den Wachstumsprojekten ist das Unternehmen jetzt zu einem niedrigeren Preis erhältlich.
Das in Toronto, Kanada, ansässige Unternehmen Torex Gold Resources (OTC: TORXF) ist Eigentümer der Morelos-Goldliegenschaft, einer 29.000 Hektar großen Fläche im äußerst aussichtsreichen Guerrero-Goldgürtel, 180 Kilometer südwestlich von Mexiko-Stadt.
Trotz seines geringen Bekanntheitsgrades ist Torex einer der größten Goldproduzenten in Mexiko. Im Jahr 2021 produzierte das Unternehmen rund 468.200 Unzen Gold zu nachhaltigen Gesamtkosten von 928 Dollar je Unze. Torex ist also bei den derzeitigen Goldpreisen äußerst rentabel.
Im Folgenden werden die Aussichten des Unternehmens für die Goldproduktion in den nächsten Jahren dargestellt:
• 2022: 430.000 bis 470.000 Unzen
• 2023: 420.000 bis 460.000 Unzen
• 2024: 385.000 bis 425.000 Unzen
Dies ist eine deutliche Anhebung der Prognosen im Vergleich zum letzten Dezember – insbesondere für 2024.
Die Hauptproduktion von Torex bewältigt der Bergbaukomplex El Limón Guajes (ELG). ELG verfügt über einen Tagebaubetrieb und unterirdische Minenzonen.
Die kommerzielle Produktion bei ELG begann im April 2016. Sie war sehr profitabel. Obwohl die Produktion bis Mitte der 2020er Jahre eingestellt werden soll, gibt es Optionen zur Verlängerung der Produktionsdauer.
Die geringere Produktion bei ELG wird ab 2024 durch die neue Goldproduktion von Media Luna ersetzt…
Die Lagerstätte Media Luna ist ein Erschließungsprojekt im fortgeschrittenen Stadium. Das Grundstück ist zu 75 % unerforscht. In der Machbarkeitsstudie von Media Luna vom März 2022 wurde ein durchschnittlicher jährlicher Goldäquivalentverkauf von 374.000 Unzen über 11,75 Jahre beschrieben. Die Metallproduktion setzt sich aus 280.000 Unzen Gold, 1,3 Millionen Unzen Silber und 35 Millionen Pfund Kupfer zusammen.
Die unteren Felder des nachstehenden Diagramms zeigen die prozentualen Veränderungen von TORXF und dem Gold-ETF (GLD) in den letzten fünf Jahren. Torex ist deutlich hinter Gold zurückgeblieben.
Ein Grund dafür, dass Torex so billig ist, liegt darin, dass das Unternehmen ausschließlich in Mexiko tätig ist. Einige Anleger sind wegen des politischen Risikos in Mexiko besorgt.
Der linksgerichtete Präsident, der den Spitznamen „AMLO“ trägt, ist jedoch nicht so hart gegen Unternehmen vorgegangen wie befürchtet. Nach drei Jahren seiner sechsjährigen Amtszeit wären die meisten großen Steuer- oder Regulierungsänderungen bereits erfolgt. AMLO hat erkannt, dass der Goldbergbau in den Gemeinden Mexikos breite Unterstützung genießt und ein wichtiger Arbeitgeber ist.
Außerdem werden die operativen Risiken des Bergbaus in Mexiko durch die Arbeitskosten ausgeglichen, die in einer chronisch schwachen Währung, dem Peso, anfallen.
Ende März wurde eine Machbarkeitsstudie für Media Luna vorgelegt. Die wirtschaftliche Schlussfolgerung ist ein Kapitalwert nach Steuern (5 %) von 949 Millionen Dollar und ein interner Zinsfuß von 25 %. Dabei wird von folgenden Metall-Spotpreisen ausgegangen: 1.950 Dollar je Unze Gold, 25,50 Dollar je Unze Silber und 4,70 Dollar je Pfund Kupfer.
Media Luna wird Torex zu einem bedeutenden Kupferproduzenten machen. Es wird erwartet, dass etwa 20 % der zukünftigen Einnahmen des Morelos-Komplexes aus Kupfer stammen werden. Dieser Prozentsatz wird mit dem Hochfahren von Media Luna voraussichtlich noch steigen.
Da Torex plant, einen Teil der bereits installierten und bezahlten Ausrüstung der ELG-Mühle für die Verarbeitung des Erzes von Media Luna zu verwenden. Dies wird zu erheblichen Einsparungen bei den Kapitalkosten führen. Der Plan sieht vor, das Erz von Media Luna durch einen Tunnel zu einer modifizierten ELG-Mühle zu transportieren.
Im gestrigen Bericht über die Ergebnisse des ersten Quartals erwähnte die Unternehmensleitung, dass der Guajes-Tunnel zum Quartalsende bereits 1,5 Kilometer fortgeschritten war. Torex hat außerdem mit dem Kauf von Produkten mit langer Vorlaufzeit begonnen, darunter das Förderband für den Guajes-Tunnel, Flotationskreisläufe in der Verarbeitungsanlage und Mahlwerke sowie Ventilatoren für die Minenbelüftung.
Ein größeres Bergbauunternehmen, das sein Engagement im Guerrero-Goldgürtel verstärken möchte, könnte ein Übernahmeangebot für Torex abgeben. Ein potenzieller Käufer würde den Wert der Anlageninfrastruktur von Torex berücksichtigen.
Die treue Aktionärsbasis von Torex weiß um den Wert dieser Anlagen. Viele Institutionen sind bereits seit Jahren Aktionäre.
Zum Aktionärskreis gehören:
Aktiv verwaltete BlackRock-Fonds. Der BGF World Gold Fund mit einem Volumen von 5 Milliarden Dollar wird von Evy Hambro in London verwaltet. Hambro ist einer der bekanntesten Namen in der Goldaktienanlage. Dieser Fonds ist mit 8 % der größte Einzelaktionär von Torex.
Der Sprott Gold Equity Fund von John Hathaway besitzt fast 3 % von Torex.
Außerdem sind die beiden größten passiven börsengehandelten Gold-ETFs GDX und GDXJ beteiligt. Wenn diese Fonds Zuflüsse erhalten, kaufen sie automatisch mehr Torex-Aktien. Zusammen besitzen diese beiden börsengehandelten Fonds 9 % von Torex.
Mit einer Kombination aus dem verbleibenden freien Cashflow von ELG und den Informationen aus der Machbarkeitsstudie, die uns zu Media Luna vorliegen, errechnen wir ein erhebliches Aufwärtspotenzial für Torex:
Unter der Annahme eines durchschnittlichen Goldpreises von 2.000 Dollar im Jahr 2024 und eines Cashflow-Multiplikators, der der Geschichte des Unternehmens entspricht, könnte TORXF auf 37 Dollar steigen.
Unter der Annahme eines durchschnittlichen Goldpreises von 4.000 Dollar im Jahr 2024 und eines Cashflow-Multiplikators, der mit der Vergangenheit übereinstimmt, könnte TORXF auf 93 Dollar steigen.
Es gibt viele Faktoren, die in ein Kursziel einfließen, vor allem der Goldpreis. Aber wir müssen es nicht so genau nehmen.
Der wichtigste Punkt, auf den wir hinweisen wollen, ist, dass Torex-Aktien eine erhebliche Hebelwirkung auf höhere Goldpreise in den 2020er Jahren haben.
***Unser Trade: Kaufen Sie Torex Gold Resources (OTC: TORXF) für bis zu 11 Dollar.
Als kanadisches Unternehmen ist Torex primär unter dem Tickersymbol TXG an der TSX Exchange notiert. In den USA wird die Aktie unter dem Kürzel TORXF auch außerbörslich gehandelt und verfügt über eine hohe Liquidität.
Viel Glück bei diesem Trade!
Portfolio-Update
***Seabridge Gold (SA)
Am 16. April haben wir Seabridge Gold (NYSE: SA) empfohlen. Das Unternehmen ist Eigentümer des KSM-Projekts, das sich in einer bergbaufreundlichen Region von British Columbia befindet. Es befindet sich in der Nähe von Infrastruktur und Häfen. KSM ist eines der attraktivsten Gold-Kupfer-Akquisitionsziele der Welt.
Das Ziel des Managements ist es, die Unzen im Boden schneller zu steigern als die ausstehenden Aktien. Das ist gelungen. Von 2003 bis 2020 sind die gesamten Goldressourcen von Seabridge in einem Zeitraum, in dem die ausstehenden Aktien nur um 167 % gestiegen sind, um 915 % gestiegen. Das Unternehmen steht bei den Goldreserven pro Aktie unter den börsennotierten Unternehmen in den USA und Kanada an erster Stelle.
Obwohl KSM im Vorfeld milliardenschwere Kapitalkosten hatte, ist es finanzierbar, wenn man bedenkt, wie viel Geld bei den derzeitigen Gold- und Kupferpreisen in die Taschen der großen Bergbauunternehmen und Lizenzgebührengesellschaften fließt.
Wir halten Seabridge nach wie vor für einen Kauf.
Seabridge Gold (SA) ist eine Kaufempfehlung bis 23 Dollar.
***Wesdome Gold Mines (WDOFF)
Wesdome Gold Mines (OTC: WDOFF), das Thema unseres Alarms vom 10. März, besitzt zwei produzierende Untertage-Goldanlagen: Eagle River und Kiena.
Eagle River, das sich in Ontario befindet, produziert etwa 100.000 Unzen Gold pro Jahr. Sein Qualitätsgrad ist mit 13,4 Gramm Gold pro Tonne außergewöhnlich hoch. Ein hoher Qualitätsgrad bedeutet, dass die Gewinnspannen sehr hoch sind. Das aus Eagle River geförderte Erz weist nach dem Durchlaufen der Mühle eine ungewöhnlich hohe Goldkonzentration auf.
Bei Kiena in Quebec handelt es sich um eine vollständig genehmigte Untertagemine und einen Mühlenbetrieb. Wesdome hat vor kurzem die Produktion bei Kiena wieder aufgenommen. Kiena hat auch einen hohen Reservengehalt von 11,9 Gramm Gold pro Tonne.
Das Ziel des Managements ist es, Kanadas nächsten mittelgroßen Goldproduzenten aufzubauen, der mehr als 200.000 Unzen aus seinen beiden Minen produziert.
Der am 14. April veröffentlichte Berich zum 1. Quartal von Wesdome entsprach den Erwartungen. Die Goldproduktion belief sich in diesem Quartal auf 25.611 Unzen, was einem Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Kapitalinvestitionen, die Wesdome im ersten Quartal getätigt hat, bilden die Grundlage für eine stärkere zweite Jahreshälfte bei seinen beiden wichtigsten Anlagen.
„Bei Eagle“, sagte CEO Duncan Middlemiss, „werden wir zusätzliches Erz aus der Zone Falcon zur Verfügung haben, was sowohl das Volumen als auch den Gehalt steigern dürfte. Bei Kiena wurde der Hochlauf durch ungeplante Ausfallzeiten im Zusammenhang mit der Untertage-Brechanlage beeinträchtigt.“
Wesdome hat mit den Auswirkungen von COVID und der Kosteninflation zu kämpfen, wie jeder andere Bergbauunternehmer auch. Seine hervorragenden Untertageanlagen dürften jedoch in den kommenden Jahren äußerst profitabel arbeiten.
Der CEO schloss: „Dieses Jahr ist ein Jahr der Transformation für Wesdome, da Eagle seine Produktionsrate von mehr als 100.000 Unzen pro Jahr fortsetzt und wir beginnen, mit der vollen kommerziellen Produktion bei Kiena in Schwung zu kommen, wodurch wir unserem erklärten Ziel, Kanadas nächster mittlerer Goldproduzent zu werden, ein großes Stück näherkommen.“
Wesdome Gold Mines (WDOFF) ist eine Kaufempfehlung bis 14 Dollar.
***Metalla Lizenzgebühren und Streaming (MTA)
Am 10. Februar haben wir Metalla Royalty and Streaming (NYSE: MTA) empfohlen.
Metalla hat die meisten seiner Vermögenswerte zu niedrigen Bewertungen erworben. Wenn die Goldpreise steigen, profitieren die Aktionäre des Unternehmens von den Geschäften, die in der Vergangenheit getätigt wurden, und von denen, die in Zukunft getätigt werden.
Metalla hat ein Geschäftsmodell, das sich von dem seiner Konkurrenten unterscheidet. Das Unternehmen konzentriert sich auf den Erwerb von Lizenzgebühren für Anlagen, die von großen Goldminengesellschaften auf dem Sekundärmarkt betrieben werden.
Das Portfolio von Metalla ist weltweit diversifiziert und befindet sich in bergbaufreundlichen Ländern in Nordamerika, Südamerika und Australien.
Am 25. März gab MTA die Finanzergebnisse für das vierte Quartal 2021 bekannt. CEO Brett Heath sagte:
„Das Jahr 2021 war ein weiterer wichtiger Schritt für das kontinuierliche Wachstum von Metalla, da sieben hochwertige Erschließungslizenzen hinzukamen, die alle von führenden Betreibern auf bewährten geologischen Trends vorangetrieben werden. Die 1,35%-Lizenzgebühr auf dem Cote-Gosselin-Projekt und die 5%-Lizenzgebühr auf dem Castle Mountain-Projekt zeigen Anzeichen dafür, dass sie zu Eckpfeilern des Metalla-Portfolios werden, und die anderen fünf Lizenzgebühren, die Metalla im Jahr 2021 erwarb, bieten ein erweitertes, vielfältiges Wachstumsprofil der Produktion, die gerade erst beginnt.“
Die Einnahmen beliefen sich im Jahr 2021 auf nur 3 Millionen $, da die meisten der Lizenz- und Streaming-Aktiva des Unternehmens noch nicht in Produktion sind. Ein höherer Goldpreis könnte den Zeitplan für die erste Goldproduktion aus einigen dieser Anlagen beschleunigen.
Metalla Royalty and Streaming (NYSE: MTA) ist eine Kaufempfehlung bis 7,50 Dollar.
***Maverix Metals (MMX)
Im Alert vom 13. Januar empfahlen wir Maverix Metals (NYSE: MMX), ein auf Lizenzgebühren und Streaming spezialisiertes Goldunternehmen mit einem weltweit diversifizierten Portfolio von über 100 Anlagen.
Maverix ist ein erstklassiges Akquisitionsziel mit einer niedrigen Bewertung für eine Royalty-Aktie und einem soliden Ertragswachstumspotenzial. Der Vorstand und das Management wollen wahrscheinlich unabhängig bleiben, so dass sie einen zusätzlichen Anreiz haben, ihre Geschichte vor mehr Investoren zu präsentieren und die Bewertung der Aktie im Jahr 2022 zu erhöhen.
Halten Sie Ihre Position in Maverix Metals (NYSE: MMX).
***Argonaut Gold (ARNGF)
In der Meldung vom 11. November haben wir Argonaut Gold (OTC: ARNGF) empfohlen.
El Castillo und La Colorada, die sich in Mexiko befinden, sind die beiden wichtigsten Produktionsminen von Argonaut. Sie produzieren Gold zu Cash-Kosten im Bereich von 800 bis 1.000 $ pro Unze im Tagebaubetrieb mit Haufenlaugung.
Das Portfolio von Argonaut umfasst ein auffälliges, hochgradiges Goldprojekt im Tagebau, das auch unterirdisch abgebaut werden könnte: Magino.
Eine Pressemitteilung vom 14. Dezember, in der weitere Kostensteigerungen bei Magino angekündigt wurden, führte zu einem starken Rückgang der Aktie. Die Dezember-Pressemitteilung schloss den Kostenoptimierungsprozess mit einem enttäuschenden Anstieg von 54 % gegenüber der ursprünglichen Schätzung ab. Die Kosten belaufen sich nun auf etwa 800 Millionen Kanadische Dollar.
Argonaut hatte bis Ende 2021 bereits rund 342 Millionen Kanadische Dollar in Magino investiert. Das Unternehmen plant, 2022 424 Millionen Kanadische Dollar und in der ersten Hälfte des Jahres 2023 35 Millionen Kanadische Dollar zu investieren, um das Projekt abzuschließen.
Am 7. März wurde ein neuer CEO ernannt. Larry Radford verfügt über umfangreiche Führungserfahrung im Goldbergbau. Dies war eine gute Nachricht für die Aktionäre.
Gestern meldete Argonaut für das erste Quartal einen Umsatz von 105,8 Millionen Dollar bei einem Verkauf von 54.107 Unzen Gold. Der operative Cashflow vor Änderungen des Betriebskapitals betrug 25,1 Millionen Dollar. Der Nettobarmittelbestand belief sich zum 31. März auf 86,1 Millionen Dollar, aber Argonaut wird für die Fertigstellung von Magino mehr Kapital benötigen.
Der Bau von Magino wurde auf 50 % geschätzt. Der Zeitplan sieht vor, dass das erste Gold bis zum 31. März 2023 produziert wird. Wie im gestrigen Bericht zum ersten Quartal erwähnt, ist das Management „vorsichtig optimistisch, dass es entweder eine Finanzierung oder eine strategische Alternative vor Ende des zweiten Quartals 2022 abschließen wird, um das Bauprojekt Magino weiterhin planmäßig voranzutreiben.“
Argonaut bleibt eine Option auf die erfolgreiche Fertigstellung von Magino.
Halten Sie Ihre Position in Argonaut Gold (OTC: ARNGF).
Das war’s für diesen Monat mit dem Update…
Wenn Handlungsbedarf besteht, werden wir Sie per Flash Alert informieren.
Andernfalls erscheint Ihr nächster Gold Timer Alert am 9. Juni. Vielen Dank, dass Sie unsere Publikation abonniert haben.
Chefanalyst, Jim Richards Strategische Investments Pro