Liebe Leser von Strategische Investments Pro, 
vor einem Monat haben wir ein ausführliches Plädoyer darüber gehalten, warum Halbleiteraktien aktuell unattraktiv sind.
Diese Ausgabe wird kürzer ausfallen. Ich komme gleich zur Sache:
1. Die europäische Wirtschaft ist in Schwierigkeiten.
2. Die deutsche Wirtschaft ist das Herzstück dieser Schwäche.
Einige Grafiken sollen dies verdeutlichen.
Sehen wir uns zunächst die Economic Surprise-Indizes von Citi für verschiedene Regionen an. Diese zeigen, wie sich die Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den Prognosen entwickeln.
China, die blaue Linie, ist unbeständig. Sehen Sie sich den Anstieg in den ersten Monaten des Jahres 2023 an, als die Hoffnung auf einen rasanten „Wiedereröffnungs“-Boom nach so vielen entmutigenden Schließungen groß war.
Dieser Boom hat sich verflüchtigt. Und das schadet der exportorientierten europäischen Wirtschaft. Die Europäische Union (EU), in Rot dargestellt, ist abgestürzt.
Wie ein betrunkener Fußgänger, der glücklicherweise dem Verkehr ausgewichen ist, wurden die EU-Eliten mit ihren törichten politischen Entscheidungen von dem ungewöhnlich warmen Winter gerettet.
Diese Eliten sind Analphabeten, wenn es darum geht, was eine Wirtschaft gedeihen lässt und was ein Energiesystem nachhaltig macht. Aber sie sind zuversichtlich, dass sie wissen, wie die Durchschnittstemperatur der Erde im Jahr 2100 sein wird.
Monat für Monat wurden die Erwartungen für die EU-Wirtschaft nach unten korrigiert.
Die Schwäche in Deutschland trifft nicht nur einzelne Sektoren, sondern die gesamte Wirtschaft. Diese Grafik von Oxford Economics zeigt, dass sich die Lage im Bausektor in einem Maße verschlechtert, wie es seit der großen Finanzkrise und der Krise in der Eurozone 2011-2012 nicht mehr der Fall war.
Das Baugewerbe ist nicht das erste, was die meisten Menschen mit Deutschland in Verbindung bringen. Doch der wichtigste Frühindikator für das Baugewerbe (Baugenehmigungen, in Gelb dargestellt) ist schwach.
Das Gleiche gilt für die jüngsten Umfragen im verarbeitenden Gewerbe. Das verarbeitende Gewerbe ist für die deutsche Wirtschaft von entscheidender Bedeutung.
Trading Economics bietet eine knappe Zusammenfassung der Veröffentlichung vom 3. Juli:
„Der HCOB PMI für das verarbeitende Gewerbe in Deutschland wurde im Juni 2023 auf 40,6 nach unten revidiert und lag damit unter der vorläufigen Schätzung von 41,0, was auf die stärkste Verschlechterung des Zustands des Sektors seit den Folgen der COVID-19-Pandemie hindeutet.
Der Produktionsrückgang war der stärkste seit acht Monaten, und die Auftragseingänge gingen so schnell zurück wie seit Oktober des Vorjahres nicht mehr, was zum Teil auf die Zurückhaltung der Kunden und den Abbau von Lagerbeständen zurückzuführen ist. Außerdem war die Rate der neu geschaffenen Arbeitsplätze die schwächste seit März 2021.“
Der deutsche Wirtschaftsmotor stottert nicht nur, er läuft Gefahr vollständig stehen zu bleiben.
Die Exportmärkte sind ausgetrocknet. Auch die Binnenmärkte, einschließlich der Bauwirtschaft, sind stark rückläufig.
Daher empfehlen wir in diesem Monat, gegen den iShares MSCI Germany ETF (NYSE: EWG) zu wetten.
Angesichts der düsteren Wirtschaftsaussichten sinken die Gewinne, auf die sich der EWG stützt. Bis Ende 2023 werden die Gewinne wahrscheinlich einbrechen.
Zu den Top-Positionen der EWG gehören viele Industrie-, Konsumgüter- und Finanzwerte, die bei einem wirtschaftlichen Abschwung fallen würden.
Die Gewinnmargen der deutschen Unternehmen haben einen langen Weg nach unten vor sich. Die Margen lagen 2004 bei 3,5 %, erreichten Anfang 2022 einen Höchststand von fast 8 %. Jetzt sind sie rückläufig.
Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis der EWG sieht niedrig aus, ist aber für eine Wirtschaft, die mit Stagflation konfrontiert ist, hoch. Zudem ist die EWG stark in Finanzwerten gewichtet, die nur einen Bruchteil ihres Buchwerts wert sind.
Wir gehen von deutlich niedrigeren normalisierten Gewinnen für den MSCI Germany Index und einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis aus. Unsere Erwartungen resultieren in einem langfristigen Kursziel von 14 Dollar für den EWG.
Ein Rückgang in den nächsten Monaten bis in den mittleren 20-Dollar-Bereich würde bereits für eine hohe Rendite bei diesem Titel sorgen.
Unser Trade:
„Kauf zum Eröffnen“ der EWG Januar 2024 $30 Put-Option bis zu 3,50 Dollar pro Kontrakt.
Das Symbol lautet EWG240119P00030000
Suchen Sie nach Optionen unter dem Ticker der Aktie: EWG
Vergewissern Sie sich, dass Sie die richtige Option ausgewählt haben (mit Fälligkeit am 19. Januar 2024)
Wählen Sie den Ausübungspreis von 30 $.
Wählen Sie „Put“-Optionen
Wählen Sie aus, wie viele Kontrakte Sie kaufen möchten.
Sobald Sie den richtigen Kontrakt ausgewählt haben, klicken Sie auf „Kaufen zum Eröffnen“.
Wählen Sie „Limit-Order“.
Verwenden Sie ein Limit von 3,50 $.
Klicken Sie auf „Kaufen“, um die Order zu übermitteln.
Wenn EWG bis Ende 2023 auf 23 Dollar fällt, würden diese Puts 120 % abwerfen.
Ein Rückgang auf 25 Dollar im nächsten Monat könnte einen Gewinn von 50 % bringen.
Hinweis zum Risiko: Optionsgeschäfte können volatil sein und bergen ein hohes Risiko. Und obwohl diese Ideen gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie hier kein Geld ein, das Sie unmittelbar benötigen. Und denken Sie daran, dass Sie selbst entscheiden können, wie viel Sie in jeden Trade investieren möchten. Achten Sie darauf, Ihr Risiko zu streuen und nicht Ihr gesamtes Geld in einen Titel zu stecken.
Viel Erfolg bei diesem Trade!
Portfolio-Update
Im Jahr 2022 haben wir viele erfolgreiche Trades abgeschlossen. Aber denken Sie daran, dass Bärenmarkt-Rallyes sehr scharf und stark sein können. Nicht alle unsere Trades werden Gewinner sein. Aber wir wollen mit unseren Verkaufsoptionen potenzielle Verluste in einem diversifizierten Portfolio abfedern, das Bargeld, Anleihen, Edelmetalle, Immobilien und sorgfältig ausgewählte Aktien umfasst, die Sie langfristig halten wollen.
Hier ist das Update über unsere offenen Positionen.
***VanEck Semiconductor ETF (SMH) November $140 Puts
Im Juni haben wir Puts auf den VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH) empfohlen.
Mit dem ganzen Hype um künstliche Intelligenz ist SMH von einem Tiefststand im Oktober 2022 bei 83 Dollar in die Höhe geschossen.
Die von SMH gehaltenen Unternehmen haben in den kommenden Jahren ein großes Wachstumspotenzial, nachdem die derzeitige Bestandsschwemme abgearbeitet ist.
Eine Schwemme besteht jedoch nach wie vor. Und die Nachfrage nach Halbleitern ist an die Nachfrage nach langlebigen Gütern gebunden, die weltweit schwach ist.
Halbleiterfabriken haben hohe Fixkosten. Wenn sie einmal in Betrieb sind, wollen sie auch in Betrieb bleiben. Das bedeutet, dass sie schnell die Preise senken, wenn die Nachfrage sinkt.
Selbst wenn also die Nachfrage nach Halbleitern bis Mitte der 2020er Jahre hoch bleibt (da immer mehr Produkte mit Chips ausgestattet werden), könnte der durchschnittliche Verkaufspreis erheblich sinken.
Mit anderen Worten: Niedrigere Verkaufspreise können eine höhere Stückzahlnachfrage mehr als ausgleichen. So hat es in vielen Halbleiterzyklen der letzten Jahrzehnte funktioniert.
SMH hat sich im letzten Monat seitwärts bewegt. Es bleibt noch viel Zeit für SMH, um zu fallen.
Der nächste wichtige Katalysator für SMH wird die Gewinnsaison für das zweite Quartal Ende Juli bis Anfang August sein.
Wir werden sehen, ob der Appetit des Marktes auf einen weiteren KI-Hype letztendlich durch die wenig beeindruckenden Fundamentaldaten aufgewogen wird.
Außerdem ist SMH anfällig für weitere Verkäufe, wenn der anhaltende Halbleiter-Handelskrieg zwischen den USA und China anhält.
Halten Sie die SMH November 2023 Put-Option.
***Technology Sector SPDR Fund (XLK) September $150 Puts
Im Mai haben wir Puts auf den Technology Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLK) empfohlen.
Microsoft und Apple machen etwa die Hälfte des Portfolios von XLK aus. Die andere Hälfte ist eine Kombination aus Halbleiter-, Software- und anderen technologiebezogenen Aktien.
Die Gewinnschätzungen für den Informationstechnologie-Sektor des S&P 500 sind trotz vieler Anzeichen von Schwäche immer noch hoch. Die Gewinne haben noch viel Spielraum nach unten.
Der S&P 500-Technologiesektor ist überbewertet – vor allem, wenn das derzeitige Zinsumfeld länger als ein paar Quartale anhält.
Die Inhaber von XLK-Puts haben zwei Möglichkeiten zu gewinnen: eine langsame Verringerung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses aufgrund einer anhaltenden Hochzinsphase oder ein starker Rückgang der Erträge.
Dieser börsengehandelte Fonds hält viele Aktien, die im Verhältnis zu ihrem Gewinnpotenzial überkauft sind. Sie sind derzeit sehr beliebt, aber diese Beliebtheit kann sich schnell umkehren.
Halten Sie die XLK September 2023 Put-Option.
***Materials Select Sector SPDR Fund (XLB) September 2023 $77 Puts
Im April haben wir Puts auf den Materials Select Sector SPDR Fund (XLB) empfohlen.
Dieser Sektor umfasst Unternehmen des S&P 500-Index, die in den Bereichen Chemie, Metalle und Bergbau, Papier und Forstprodukte, Verpackungen sowie Baumaterialien tätig sind.
Die Berichtssaison der Rohstoffunternehmen war wenig beeindruckend. XLB könnte aufgrund der globalen Konjunktursorgen drastisch fallen.
Halten Sie die XLB September 2023 Put-Option
Das war’s für diesen Monat mit dem Update…
Wir werden weitere Kurzmeldungen senden, wenn Handlungsbedarf besteht.
Vielen Dank, dass Sie unsere Publikation abonniert haben.
Jim Rickards & Dan Amoss
Chefanalyst, Jim Richards Strategische Investments Pro