Unser Trade:
„Kauf zum Eröffnen“ XLI – 15. März 2024, $100 Put-Option bis zu einem Preis von $5,50 pro Kontrakt.
Liebe Leser von Strategische Investments Pro,
diesen Monat haben wir eine Handelsidee mit großem Gewinnpotenzial – für den sehr wahrscheinliches Fall einer bald beginnenden Rezession.
Wie ich bereits letzten Monat erwähnt habe, deuten alle von uns beobachteten vorlaufenden Wirtschaftsindikatoren auf ein hohes Rezessionsrisiko hin.
Ein Indikator, den wir genau beobachten, ist der Leading Economic Index (LEI) des Conference Board.
Die nachfolgende Grafik (US-Frühindikator und Industrieproduktion) zeigt die Veränderung des LEI (in blau) mit einem 9-monatigen Vorlauf gegenüber der Industrieproduktion (in rot).
ROT: 1-Jahres-%-Veränderung des US-Industrieproduktionsindex
BLAU: 9-monatige Vorlauf der 1-Jahres-%-Veränderung des Conference Board U.S. LEI
Wenn sich die Entwicklung der Vergangenheit wiederholt, wird auch dieses Mal die Industrieproduktion dem LEI folgen und bis Anfang 2024 wahrscheinlich stark zurückgehen.
Aktionäre von Industrieunternehmen scheinen diese Grafik bisher zu ignorieren. Aber produzierende Unternehmen stehen möglicherweise vor einem massiven Gewinnrückgang.
Daher empfehlen wir in diesem Monat Puts auf den Industrial Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLI).
XLI enthält alle Aktien, die im S&P 500 als Unternehmen des Industriesektors klassifiziert sind. Folgende Branchen sind vertreten: Luft- und Raumfahrt und Verteidigung, Industriekonglomerate, Schifffahrt, Verkehrsinfrastruktur, Maschinenbau, Straßen- und Schienenverkehr, Luftfracht und Logistik, kommerzielle Dienstleistungen und Zulieferer, gewerbliche Dienstleistungen, elektrische Ausrüstungen, Bau- und Ingenieurwesen, Handels- und Vertriebsunternehmen, Fluggesellschaften und Bauprodukte.
Betrachten wir einen langfristigen Chart vom XLI:
XLI wird auf einem hohen Niveau gehandelt, könnte aber bald wieder zu den Tiefs des Jahres 2022 zurückkehren (Niveau von 83 bis 85 Dollar).
Die meisten Unternehmen im XLI sind stark zyklisch. Obwohl diese Unternehmen ihren Sitz in den USA haben, sind viele von ihnen auf Europa und China angewiesen, wenn es um Lieferungen oder Komponenten geht. Zudem haben sie auch Kunden in diesen Regionen. Eine Rezession in Europa und/oder China wird sich schnell in den Gewinn- und Verlustrechnungen niederschlagen.
Die voraussichtlichen Erträge des Sektors halten sich noch gut. Dies liegt aber hauptsächlich daran, dass die meisten Analysten weiterhin ein starkes globales BIP-Wachstum bis Anfang 2024 erwarten. Wir sehen jedoch die Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession rapide ansteigen.
Die Gewinnspannen in diesem Sektor sind indessen stark rückläufig. Sinkende Zinskosten und niedrige Steuersätze haben jahrzehntelang zu höheren Gewinnspannen geführt. Dieser Rückenwind ist nun vorbei. Die Refinanzierung der Schulden wird in den kommenden Jahren die Gewinnspannen weiter belasten.
Betrachten Sie den 25-jährigen Abwärtstrend bei den durchschnittlichen Kosten von Unternehmen mit Investment-Grade-Rating (IG). Sie fielen von 6,5 % im Jahr 1997 auf heute 3 %. Diese Zahl wird in den nächsten 25 Jahren nicht auf 0 % sinken (ein Rückenwind von 300 Basispunkten für die Aktionäre). Und selbst wenn dies der Fall wäre, befänden wir uns in einem japanischen Deflationsszenario, und die Unternehmenserträge würden noch schneller sinken als die Zinsausgaben!
Die durchschnittlichen Fremdkapitalkosten für US-amerikanische IG-Industrieunternehmen stiegen im 2. Quartal 2023 auf 3,55 % gegenüber dem Rekordtief von 3,02 % im 2. Quartal 2022.
Dem größten Teil des Sektors fehlt es an Preisgestaltungsmacht, um die hohen Kosten an die Kunden weiterzugeben. Industrieunternehmen sind zukünftig mit höheren Arbeitskosten konfrontiert. UPS hat jüngst einem neuen Tarifvertrag mit höheren Löhnen zugestimmt, um einen großen Streik abzuwenden. Und auch die Automobilhersteller wie GM und Ford werden die laufenden Streiks nur beenden können, wenn sie Lohnsteigerungen umsetzen.
Die nachfolgende Grafik von Yardeni Research ist ein deutliches Warnzeichen. Ein Muster sinkender Nettogewinnrevisionen geht in der Regel einem Rückgang der voraussichtlichen Gewinnschätzungen voraus. Es handelt sich um eine stetige Abfolge von sinkenden Netto-Schätzungsrevisionen von Juli bis September.
Gleitender Dreimonatsdurchschnitt der Anzahl der nach oben gerichteten Gewinnschätzungen abzüglich der Anzahl der nach unten gerichteten Schätzungen, ausgedrückt als Prozentsatz der Gesamtzahl der nach oben gerichteten Gewinnschätzungen.
Das vorwärts gerichtete Kurs-Gewinn-Verhältnis des Industriesektors in der Nähe von 17 bietet wenig Bewertungsunterstützung, insbesondere wenn die vorwärts gerichteten Gewinnschätzungen fallen.
Wir sehen ein Abwärtsrisiko von 30 % für die Gewinnschätzungen im Industriesektor.
Die letzten beiden Male, als der Industriesektor rapide negative Veränderungen bei den Gewinnrevisionen verzeichnete, waren 2012 und 2019. Damals wurde der Sektor mit dem 15-fachen des Gewinns gehandelt.
Da sich die Abschwächung im Industriesektor fortsetzt, ergibt sich aus den Gewinnrevisionen und dem Rückgang des Kurs-Gewinn-Verhältnisses ein niedriges Kursziel für den XLI bei 62 Dollar.
Unser Trade:
„Kauf zum Eröffnen“ XLI – 15. März 2024, $100 Put-Option bis zu einem Preis von $5,50 pro Kontrakt.
• Das Symbol lautet: XLI240315P00100000
• Suchen Sie nach Optionen unter dem Ticker der Aktie: XLI
• Vergewissern Sie sich, dass Sie die richtige Option ausgewählt haben (mit Fälligkeit am 15. März 2024)
• Wählen Sie den Ausübungspreis von $100
• Wählen Sie „PUT“-Option
• Wählen Sie aus, wie viele Kontrakte Sie kaufen möchten
• Sobald Sie den richtigen Kontrakt ausgewählt haben, klicken Sie auf „Kaufen zum Eröffnen“
• Wählen Sie „Limit-Order“. Damit legen Sie den Preis für den Handel fest
• Verwenden Sie ein Limit von $5,50
• Klicken Sie auf „Kaufen“, um die Order zu übermitteln.
Wenn XLI bis Februar 2024 auf $86 fällt, würden diese Puts eine Rendite von 200 % erzielen. Ein Rückgang auf $93 innerhalb des nächsten Monats würde einen Gewinn von 70 % bringen.
Hinweis zum Risiko: Optionsgeschäfte können volatil sein und bergen ein hohes Risiko. Und obwohl diese Ideen gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie hier kein Geld ein, das Sie unmittelbar benötigen. Und denken Sie daran, dass Sie selbst entscheiden können, wie viel Sie in jeden Trade investieren möchten. Achten Sie darauf, Ihr Risiko zu streuen und nicht Ihr gesamtes Geld in einen Titel zu stecken.
Viel Erfolg bei diesem Trade!
Dan Amoss, CFA
Leitender Analyst, Strategische Investments Pro