Warum empfehlen Sie einige Puts erst direkt vor Beginn der Ertragssaison, obwohl zu diesem Zeitpunkt die implizite Volatilität schon gestiegen ist und wir normalerweise einen Volatilitätseinbruch nach den Ertragszahlen sehen?
Bevor ich die Frage beantworte, möchte ich erklären, was die implizite Volatilität ist. Bei der impliziten Volatilität handelt es sich um eine finanzmathematische Kennzahl für Optionen und andere derivative Finanzinstrumente mit Optionskomponente.
Sie lässt sich als Maß für die aktuell am Markt erwartete Schwankungsbreite des Basiswertes über die Restlaufzeit der Option interpretieren.
Die implizite Volatilität ist nur einer von vielen Faktoren, die wir berücksichtigen, wenn wir einen Optionshandel empfehlen. Manchmal ist die implizite Volatilität vor den Ertragszahlen niedrig, manchmal ist sie hoch.
Wir vergleichen die Markterwartungen, die in der impliziten Volatilität enthalten sind, mit der Volatilität nach den Zahlen. In der bisherigen Ertragssaison für das dritte Quartal konnten wir beobachten, dass die realisierte Volatilität nach enttäuschenden Ergebnisberichten oder nach schwachen Prognosen für das vierte Quartal in die Höhe schoss.
Der Hauptfaktor, der alle Aktien beeinflusst, während wir in das „Jahresendrennen“ um die Hedgefonds-Performance eintreten, ist die Anpassung, die Aktien im Verhältnis zu den US-Schatzanleihen vollziehen.
Wir sehen dies an den Mega-Cap-Technologiewerten (wie Alphabet und Meta), die nach den Ergebnissen stark gefallen sind, obwohl sie „besser als erwartet“ waren. Der Grund dafür ist, dass eine Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen in Höhe von 5 % nicht nur den Gegenwartswert von Gewinnen, die 10 bis 30 Jahre in der Zukunft liegen, drastisch senkt, sondern auch die Attraktivität von Staatsanleihen im Vergleich zu Aktien für viele Investoren (einschließlich Pensionsfonds) steigert.