Liebe Leser von Strategische Investments Pro,
an der Börse sollten Bären, die auf der Suche nach profitablen Put-Optionsgeschäften sind, nach Geschäften mit mehreren Gewinnmöglichkeiten suchen. Bei unserer heutigen Empfehlung gibt es gleich zwei Möglichkeiten, um zu gewinnen: Einen Gewinneinbruch oder eine niedrigere Bewertung oder beides zusammen.
Historisch betrachtet sinkt im Hochzinsumfeld das durchschnittliche KGV von Aktien. Das ergibt intuitiv Sinn. Wenn die Zinsen hoch sind, ist es nur vernünftig, dass die Anleger ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis verlangen, um sich von ihren hochverzinslichen Barmitteln zu trennen. Es gibt viele Alternativen, um sein Geld profitabel anzulegen.
Wenn die Zinsen niedrig sind, sind die meisten Anleger weniger empfindlich, was das KGV angeht. Mangels Alternativen nehmen sie eine höhere Bewertung von Aktien in Kauf.
Heute haben wir ein Hochzinsumfeld, zumindest nach den Maßstäben des letzten Jahrzehnts. Die Rendite der 6-monatigen US-Staatsanleihen liegt bei 4,7 %. Im Vergleich dazu lag sie in den 2010er Jahren über weite Strecken bei etwa 0,1 %.
Die zweite Gewinnchance für die Puts, die wir in dieser Ausgabe empfehlen, ist ein Gewinneinbruch. Wir haben uns dafür eine Branche ausgesucht, die besonders anfällig für eine Gewinnrevision ist. Es geht um den Materialsektor des S&P 500. Dieser umfasst Aktien aus den Branchen Chemie, Metalle, Bergbau, Papier und Forstprodukte, Verpackungen sowie Baumaterialien.
Zuletzt hat ein hoher Prozentsatz der Unternehmen dieses Sektors ihre Gewinnschätzungen nach unten korrigiert.
Mit mindestens zwei Gewinnmöglichkeiten empfehlen wir in dieser Ausgabe Puts auf den Materials Select Sector SPDR Fund (XLB).
Ich will unsere Chancen noch einmal in den historischen Kontext einordnen. Derzeit beträgt das KGV des S&P Materialsektors fast 17. In den letzten beiden Zeiträumen, in denen die Gewinnschätzungen der Unternehmen stark korrigierten, fiel die Bewertung auf ein KGV von 13.
Außerdem lag die 6-monatige Rendite der US-Staatsanleihen während der Rezessionsangst 2015-16 (jahrelang!) bei 0,1 %. Jetzt liegt sie bei 4,7 %. Das spricht also für einen Abschlag auf das KGV für einen zyklischen, kapitalintensiven Sektor.
Ich zeige Ihnen jetzt, warum ich glaube, dass XLB in den kommenden Monaten um 30 bis 50% sinken sollte.
Die Gewinnspanne des Sektors befindet sich immer noch in der Nähe eines historischen Höchststandes. Aber die Gewinnmargen haben zu fallen begonnen. Die Preissetzungsmacht für viele Grundstoffe schwindet. Wir gehen davon aus, dass der Sektor im historischen Durchschnitt eine operative Marge von etwa 9 % erzielen kann.
Wenn die Einnahmen des Sektors pro Aktie auf das immer noch robuste Niveau von 220 Dollar zurückgehen würden, dann würde das Betriebsergebnis auf etwa 20 Dollar pro Aktie zurückgehen. 20 Dollar pro Aktie mal ein KGV von 13 ergibt einen Indexstand von fast 260.
Der S&P 500 Materials Index wird derzeit noch bei mehr als 500 gehandelt. Das ist fast doppelt so hoch, wie unsere Annahmen für eine vernünftige Bewertung im aktuellen Marktumfeld.
Wie man es auch dreht und wendet, der S&P 500 Materials-Sektor ist überbewertet – vor allem, wenn das heutige Zinsumfeld länger als ein paar Quartale anhält. Und davon ist angesichts der hohen Inflation auszugehen.
Die Inhaber von XLB-Puts haben also zwei Möglichkeiten zu gewinnen: eine langsame Verringerung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses aufgrund einer anhaltenden Hochzinsphase oder ein starker Rückgang der Gewinne der Unternehmen. Vielleicht tritt auch beides ein.
***Unser Trade: „Kauf zum Eröffnen“ XLB September 2023 $77 Put-Optionen bis zu einem Preis von $3.90 pro Kontrakt.
So finden Sie die Option:
Das Symbol lautet XLB230915P00077000
Suchen Sie nach Optionen unter dem Ticker der Aktie: XLB
Vergewissern Sie sich, dass Sie die richtige Option ausgewählt haben (mit Fälligkeit am 15. September 2023)
Wählen Sie den Ausübungspreis von 77 $.
Wählen Sie „Put“-Optionen
Wählen Sie aus, wie viele Kontrakte Sie kaufen möchten.
Sobald Sie den richtigen Kontrakt ausgewählt haben, klicken Sie auf „Kaufen zum Eröffnen“.
Wählen Sie „Limit-Order“.
Verwenden Sie ein Limit von 3,90 $.
Klicken Sie auf „Kaufen“, um die Order zu übermitteln.
Hinweis zum Risiko: Optionsgeschäfte können volatil sein und bergen ein hohes Risiko. Und obwohl diese Ideen gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie hier kein Geld ein, das Sie unmittelbar benötigen. Und denken Sie daran, dass Sie selbst entscheiden können, wie viel Sie in jeden Trade investieren möchten. Achten Sie darauf, Ihr Risiko zu streuen und nicht Ihr gesamtes Geld in einen Titel zu stecken.
Portfolio-Update
Im Jahr 2022 haben wir viele erfolgreiche Trades abgeschlossen. Aber denken Sie daran, dass Bärenmarkt-Rallyes sehr scharf und stark sein können. Nicht alle unsere Trades werden Gewinner sein. Aber wir wollen mit unseren Verkaufsoptionen potenzielle Verluste in einem diversifizierten Portfolio abfedern, das Bargeld, Anleihen, Edelmetalle, Immobilien und sorgfältig ausgewählte Aktien umfasst, die Sie langfristig halten wollen.
Hier ist das Update über unsere offenen Positionen.
***iShares Consumer Discretionary (XLY) Juni $145 Puts
In der Meldung vom 31. Januar haben wir empfohlen, gegen den Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) zu wetten.
Die größten Bestände von XLY sind Amazon und Tesla, zwei Unternehmen mit komplexen, globalen Lieferketten. XLY hält auch eine lange Liste von Einzelhandelsunternehmen.
Die Einzelhandelsabteilung von Amazon hat mit hohen Arbeits- und Transportkosten und einer schwindenden Nachfrage nach Konsumgütern zu kämpfen. Amazons Quartalsbericht vom 2. Februar war düster – wie wir erwartet hatten. Amazon ist nach wie vor überbewertet, insbesondere im Hinblick auf das heutige Zinsumfeld und unsere Aussichten für die Geschäftsbereiche Einzelhandel und Webdienste.
Der Aktienkurs von Tesla ist nach wie vor von der realen Welt abgekoppelt. Das Unternehmen hat sein Umsatzwachstum verlangsamt, seine Gewinnmargen sind gefährdet, es senkt die Fahrzeugpreise und sieht sich einem zunehmenden Wettbewerb bei Elektrofahrzeugen ausgesetzt.
Die anderen Komponenten von XLY sind nicht für die Rezession eingepreist, die wir für zunehmend wahrscheinlich halten.
Wir glauben, dass die allgemeine wirtschaftliche Lage die Bären während der Berichtssaison zum 1. Quartal im April begünstigt.
Halten Sie die XLY Juni 2023 $145 Put-Option.
Das war’s für diese Woche mit dem Update. Wir werden Eilmeldungen versenden, wenn bei offenen Positionen Handlungsbedarf besteht.
Vielen Dank, dass Sie unsere Publikation abonniert haben.
Mit freundlichen Grüßen
Jim Rickards & Dan Amoss
Chefanalyst, Jim Richards Strategische Investments Pro