Liebe Leser von Strategische Investments Pro,
die Verbraucher sind in hervorragender Stimmung… oder sie sind in finanzieller Bedrängnis.
Das hängt davon ab, über welches Marktsegment Sie sprechen. Haushalte mit höherem Einkommen haben immer noch überschüssige Ersparnisse, die von der staatlichen Ausgaben- und Steuerpolitik der COVID-Ära übrig geblieben sind.
Haushalte mit niedrigerem Einkommen haben dies nicht. Was die amerikanischen Verbraucherausgaben betrifft, so können Durchschnittswerte irreführend sein.
Daher ist es aufschlussreich, die Daten über die Ersparnisse der Haushalte in Quartilen zu sehen. Und die Zahlen für die beiden untersten Quartile (oder die untere Hälfte) sehen besorgniserregend aus, wie eine Studie von Fed-Ökonomen vom Oktober 2022 zeigt.
Viele Verbraucher verlagern ihren Konsum von diskretionären Gütern weg. Sie geben mehr für das Notwendige aus.
Und einkommensstärkere Verbraucher geben mehr für Reisen und Dienstleistungen aus. Ich habe mir die Ergebnisberichte vieler Einzelhändler für das vierte Quartal angesehen, die in dieser Woche veröffentlicht wurden. Sie bestätigen diesen Trend. Damit befinden sich die meisten Einzelhändler in einer schwierigen Lage.
Da die Quartalszahlen für das vierte Quartal im Wesentlichen ein Reinfall waren und Einzelhandelsaktien nach wie vor teuer sind, empfehlen wir diesen Monat Puts auf den SPDR S&P Retail ETF (XRT).
Er enthält alle 95 Aktien des S&P Total Market Index, die als Einzelhändler eingestuft werden.
Unser erster Put-Trade auf XRT, der von November 2021 bis Dezember 2021 gehalten wurde, führte zu einem Gewinn von über 100 %. Dieses Mal ist das Setup vielleicht nicht ganz so günstig. Damals hatten wir es mit Blasenbewertungen zu tun. Dennoch ist die Ausgangslage für XRT-Puts nach wie vor hervorragend, wie ich weiter unten erläutern werde.
Die Bewertung der Aktien ist immer noch hoch, weil die Gewinnspannen und der Gewinn pro Aktie, die diese Aktien stützen, angesichts der hartnäckig hohen Fracht-, Arbeits-, Versorgungs- und Zinskosten zusammengebrochen sind.
Außerdem werden die diskretionären Einzelhandelsausgaben zu den ersten gehören, die von dem disinflationären Trend, über den wir schon oft geschrieben haben und den wir nach wie vor erwarten, betroffen sein werden.
In den vergangenen zwei Wochen haben Walmart und Target in ihren Berichten für das vierte Quartal bestätigt, dass die diskretionären Ausgaben gesunken sind. Die Gewinnspannen in dem von XRT gehaltenen Aktienkorb sind bereits rückläufig. Wie viel schlechter können die Margen noch werden?
Die Inflation, die wir in den letzten Jahren erlebt haben, hat die Einnahmen der Einzelhandelsunternehmen in die Höhe getrieben. Doch selbst wenn die Inflation anhält (was den Einnahmen zugute kommt), wird sie auch die Kosten in die Höhe treiben. Das Problem ist: im Einzelhandelssektor sind die Kosten viel starrer als die Einnahmen. Und wenn die Kosten langsamer sinken als die Einnahmen, führt dies unter dem Strich zu niedrigeren Gewinnspannen.
Unserer Meinung nach besteht die Gefahr, dass sich die Betriebsmargen im Einzelhandel im Bereich von 4-5 % einpendeln. Hohe Fixkosten und niedrige Gewinnspannen bedeuten, dass es im Einzelhandel eine große operative Hebelwirkung gibt. Dieser führt zu einem massiven Abwärtsdruck auf die Schätzungen für den Gewinn pro Aktie, sobald die Einnahmen zu schrumpfen beginnen.
Das KGV für XRT liegt daher auf einem Niveau, das für das heutige Zins- und Ertragswachstumsumfeld immer noch viel zu hoch ist. Da die Erträge schrumpfen, sollten die Kurs-Gewinn-Verhältnisse eigentlich nur einen Bruchteil des heutigen Niveaus betragen.
Das erwartete KGV für XRT liegt bei fast 27. Auf der Website von XRT wird ein erwartetes KGV von nur 11 angegeben. ETF-Websites sind jedoch berüchtigt dafür, ihre KGVs zu beschönigen. Sie tun dies, indem sie die negativen oder stark positiven Kurs-Gewinn-Verhältnisse von Aktien ausschließen, die Geld verlieren oder nur wenige Cent pro Aktie verdienen.
Wir sind der Meinung, dass die Daten der Refinitiv-Schätzungen eine genauere Darstellung des Gewinnstroms sind, der XRT unterstützt. Und dieser Ertragsstrom sieht anfällig aus.
***Unser Trade: „Kauf zum Eröffnen“ XRT Juni 2023 $65 Put-Optionen bis zu einem Preis von $4.70 pro Kontrakt.
So finden Sie die Option:
Das Symbol lautet XRT230616P00065000
Suchen Sie nach Optionen unter dem Ticker der Aktie: XRT
Vergewissern Sie sich, dass Sie die richtige Option ausgewählt haben (mit Fälligkeit am 16. Juni 2023)
Wählen Sie den Ausübungspreis von 65 $.
Wählen Sie „Put“-Optionen
Wählen Sie aus, wie viele Kontrakte Sie kaufen möchten.
Sobald Sie den richtigen Kontrakt ausgewählt haben, klicken Sie auf „Kaufen zum Eröffnen“.
Wählen Sie „Limit-Order“.
Verwenden Sie ein Limit von 4,70 $.
Klicken Sie auf „Kaufen“, um die Order zu übermitteln.
Viel Glück bei diesem Trade!
Hinweis zum Risiko: Optionsgeschäfte können volatil sein und bergen ein hohes Risiko. Und obwohl diese Ideen gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie hier nicht das Geld der Hypothek ein. Und denken Sie daran, dass Sie selbst entscheiden können, wie viel Sie in jedes Spiel investieren möchten. Achten Sie darauf, Ihr Risiko zu streuen und nicht Ihr gesamtes Geld in einen Titel zu stecken.
Portfolio-Update
Im Jahr 2022 haben wir viele erfolgreiche Trades abgeschlossen. Aber denken Sie daran, dass Bärenmarkt-Rallyes sehr scharf und stark sein können. Nicht alle unsere Trades werden Gewinner sein. Aber wir wollen mit unseren Verkaufsoptionen potenzielle Verluste in einem diversifizierten Portfolio abfedern, das Bargeld, Anleihen, Edelmetalle, Immobilien und sorgfältig ausgewählte Aktien umfasst, die Sie langfristig halten wollen.
Vorige Woche haben wir Ihnen Verkaufsempfehlungen für unsere offenen Positionen in FXI, XLI und SMH Puts geschickt. Bitte steigen Sie aus allen drei Positionen aus, wenn Sie dies nicht bereits getan haben.
Die einzigen offenen Positionen im Trade Alert Depot sind der XLY Put und die heutige Empfehlung. Über die Positionen im Real Money Portfolio werden wir Sie nächste Woche informieren.
***iShares Consumer Discretionary (XLY) Juni $145 Puts
In der Meldung vom 31. Januar haben wir empfohlen, gegen den Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) zu wetten.
Die größten Bestände von XLY sind Amazon und Tesla, zwei Unternehmen mit komplexen, globalen Lieferketten. XLY hält auch eine lange Liste von Einzelhandelsunternehmen.
Die Einzelhandelsabteilung von Amazon hat mit hohen Arbeits- und Transportkosten und einer schwindenden Nachfrage nach Konsumgütern zu kämpfen. Amazons Quartalsbericht vom 2. Februar war düster – wie wir erwartet hatten. Amazon ist nach wie vor überbewertet, insbesondere im Hinblick auf das heutige Zinsumfeld und unsere Aussichten für die Geschäftsbereiche Einzelhandel und Webdienste.
Der Aktienkurs von Tesla ist nach wie vor von der realen Welt abgekoppelt. Das Unternehmen hat sein Umsatzwachstum verlangsamt, seine Gewinnmargen sind gefährdet, es senkt die Fahrzeugpreise und sieht sich einem zunehmenden Wettbewerb bei Elektrofahrzeugen ausgesetzt.
Die anderen Komponenten von XLY sind nicht für die Rezession eingepreist, die wir für zunehmend wahrscheinlich halten.
Halten Sie die XLY Juni 2023 $145 Put-Option.
Das war’s für diese Woche mit dem Update. Wir werden Eilmeldungen versenden, wenn bei offenen Positionen Handlungsbedarf besteht.
Vielen Dank, dass Sie unsere Publikation abonniert haben.
Mit freundlichen Grüßen
Chefanalyst, Jim Richards Strategische Investments Pro