Liebe Leser von Strategische Investments Pro,
die Europäer jubeln, dass sie in diesem Winter von einer Energiekrise verschont geblieben sind. Es hätte zu einer humanitären Katastrophe mit Stromausfällen in der Kälte kommen können, aber sie wurde vermieden.
Die Bemühungen Europas, so viel Flüssigerdgas (LNG) wie möglich zu importieren und das für die Jahreszeit ungewöhnlich warme Winterwetter führten zu einem starken Rückgang der Erdgas- und Strompreise.
Aber haben die europäischen Politiker und Bürokraten daraus gelernt? Haben sie erkannt, wie töricht es ist, sich zu sehr auf Wind und Sonne zu verlassen? Erkennen sie jetzt, dass ihr Krieg gegen fossile Brennstoffe Wladimir Putin das nötige Druckmittel in die Hand gegeben hat, um Öl und Gas als Waffe einzusetzen?
Nein, das haben sie nicht. Sie übersehen die geopolitische Wichtigkeit, Deutschlands Kernkraftwerke wieder in Betrieb zu nehmen oder Anreize für mehr Öl- und Gasbohrungen in der Nordsee zu schaffen.
Wenn also die Energiepreise das nächste Mal steigen, wird das europäische Handelsdefizit in die Höhe schnellen. Das wiederum wird den Verkaufsdruck auf Europas Währung, den Euro, erhöhen.
Diesen Monat empfehlen wir Puts auf den CurrencyShares Euro Trust (NYSE: FXE). Er bildet den Wechselkurs des Euro gegenüber dem US-Dollar (EUR/USD) ab.
Der Euro ist in den vergangenen zwei Monaten sprunghaft angestiegen. Ein Anstieg der Renditen deutscher Bundesanleihen im Vergleich zu den Renditen von US-Staatsanleihen war der wichtigste Grund dafür.
Unterdessen sind die relativen Inflationsraten in der EU im Vergleich zu denen in den USA immer noch hoch. Beachten Sie auch, dass die Rendite der Bundesanleihen immer noch 131 Basispunkte unter der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt. Das bedeutet, dass es große Anreize für Anleger gibt, ihr Geld in den USA anzulegen.
Europas hartnäckiges Beharren auf einem unzuverlässigen Stromnetz, das von Wind- und Solarenergie dominiert wird, bedeutet, dass die Stagflation in Europa schlimmer sein wird als in den Vereinigten Staaten. Die Strom- und Erdgaspreise sind immer noch auf einem so hohen Niveau, das eine Unterstützung durch die öffentlichen Haushalte nötig sein könnten. Die Preise könnten sich nach oben bewegen, falls das ungewöhnlich milde Winterwetter in Europa bald zu Ende ist und es deutlich kälter wird.
Die EZB wird versuchen, ihre restriktive Geldpolitik beizubehalten, da die von ihr gemessene Inflationsrate immer noch viel höher ist als die Inflationsrate in den USA. Das Problem ist, dass sich die EZB diese restriktive Politik nicht mehr lange leisten kann. Die Rendite von Staatsanleihen der Peripherieländer (wie Italien) steigt jetzt schon deutlich an. Italiens zehnjährige Anleihe wird mit einer Rendite von 4 % gehandelt. Das sind fast 200 Basispunkte mehr als die Rendite in Deutschland.
Die EZB ist seit 2015 der Hauptkäufer von neu ausgegebenen italienischen Anleihen. Im Moment kann sie jedoch nicht so stark in den Markt eingreifen. Das würde ihrer restriktiven Politik widersprechen. Letztendlich werden wir niedrigere Preise für italienische Anleihen (höhere Renditen) sehen, da ein preisunempfindlicher Käufer (die EZB) nun nicht mehr auf dem Markt ist.
Die Besorgnis über eine Schuldenspirale in Italien oder anderen Ländern der Eurozone könnte die EZB schließlich zu einer lockeren Geldpolitik zwingen, lange bevor sie dies möchte. Letztlich wird die EZB stark negative Realrenditen tolerieren müssen. Die Fed kann sich eine restriktivere Haltung erlauben. Das ist ein starker Abwärtsfaktor für den Euro gegenüber dem Dollar.
Technisch gesehen ist der Euro stark überkauft. Händler werden in den nächsten Monaten wahrscheinlich Gewinne mitnehmen, bevor Katalysatoren eintreten. Zu den Katalysatoren gehören:
ein Wiederanstieg der europäischen Gas- und Strompreise;
die FOMC-Sitzung am 1. Februar und
eine mögliche erfolgreiche Offensive Russlands in der Ostukraine.
Auf der FOMC-Pressekonferenz am 1. Februar wird Jay Powell wahrscheinlich seine Botschaft von höheren und längerfristigen Zinssätzen wiederholen. Dies könnte dazu führen, dass Devisenhändler erkennen, dass die EZB nicht mit der Politik der Fed mithalten kann und dass die USA ein sichereres Zuhause für Kapital sind als Europa.
Unser Trade:
„Kauf zum Eröffnen“ FXE Juni 2023 $102 Put-Optionen bis zu einem Preis von $3.80 pro Kontrakt.
Das Symbol lautet FXE230616P00102000
Suchen Sie nach Optionen unter dem Ticker der Aktie: FXE
Vergewissern Sie sich, dass Sie die richtige Option ausgewählt haben (mit Fälligkeit am 16. Juni 2023)
Wählen Sie den Ausübungspreis von 102 $.
Wählen Sie „Put“-Optionen
Wählen Sie aus, wie viele Kontrakte Sie kaufen möchten.
Sobald Sie den richtigen Kontrakt ausgewählt haben, klicken Sie auf „Kaufen zum Eröffnen“.
Wählen Sie „Limit-Order“.
Verwenden Sie ein Limit von 3,80 $.
Klicken Sie auf „Kaufen“, um die Order zu übermitteln.
Hinweis zum Risiko: Optionsgeschäfte können volatil sein und bergen ein hohes Risiko. Und obwohl diese Ideen gut recherchiert sind, ist nichts garantiert. Setzen Sie hier nicht das Geld der Hypothek ein. Und denken Sie daran, dass Sie selbst entscheiden können, wie viel Sie in jedes Spiel investieren möchten. Achten Sie darauf, Ihr Risiko zu streuen und nicht Ihr gesamtes Geld in einen Titel zu stecken.
Viel Erfolg bei diesem Trade!
Portfolio-Update
***SilverCrest Metals (SILV)
Im Dezember haben wir SilverCrest Metals (NYSE: SILV) zum Kauf empfohlen. Das Unternehmen betreibt die neu in Betrieb genommene Mine Las Chispas, eine der profitabelsten Silberminen der Welt.
Es ist auch hilfreich, dass das Management die Erschließungsphasen in etwa dreimal so schnell wie bei einem typischen Erschließungsprojekt durchgeführt hat. Das spart viel Geld und minimiert die Verwässerung der Aktien.
SilverCrest könnte von einem der großen Bergbauunternehmen übernommen werden. Wenn es nicht übernommen wird, werden die hohen Cash-on-Cash-Renditen, die in der Durchführbarkeitsstudie beschrieben werden, eine loyale, wachsende Aktionärsbasis anziehen.
Kaufen Sie SILV bis zu einem Kurs von 8 Dollar.
*** SPDR Gold Trust (GLD)
Im November haben wir Calls auf den SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) empfohlen. GLD ist mit einem Vermögen von 50 Mrd. USD der beliebteste Gold-ETF auf dem Markt. Er verfügt über einen sehr liquiden Optionsmarkt, so dass er eine bequeme Möglichkeit darstellt, von einem Aufschwung des Goldpreises zu profitieren.
Mit jedem neuen Konjunkturzyklus sind die Steuereinnahmen der USA stärker von Kapitalgewinnen abhängig geworden. Wenn diese Baisse anhält, werden die Kapitalgewinne im Jahr 2023 versiegen. Dieses Loch wird durch größere Auktionen von Staatsanleihen gefüllt werden müssen.
Wenn die Fed an ihrer restriktiven Politik festhält, werden größere Auktionen von Staatsanleihen in einer sich selbst verstärkenden Spirale Kapital aus konkurrierenden Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen abziehen. In diesem Szenario wird der Goldmarkt die Tatsache einpreisen, dass die Fed weniger Spielraum zur Straffung hat, als sie glaubt.
Die Fed wird schließlich zu einer Phase übergehen, in der sie ihre Politik so weit lockert, dass der Bundeshaushalt zu einem erschwinglichen Satz refinanziert werden kann – und verhindert, dass die deflationären Vermögensblasen bei Aktien und Anleihen in eine Krise münden. Dies könnte bis zum ersten Quartal 2023 der Fall sein. Aber Gold wird schon jetzt so gehandelt, als ob es eine Pause bei den Zinserhöhungen der Fed vorwegnehmen würde.
Halten Sie die GLD März 2023 $165 Call-Option.
*** CurrencyShares British Pound Trust (FXB)
FXB-Puts sind eine Wette gegen die Produktivität des Vereinigten Königreichs im Vergleich zur Produktivität der USA. Geringere Produktivität und höhere Inflation machen das Vereinigte Königreich als Ziel für Kapital weit weniger attraktiv als die USA.
Die Haushaltsdefizite der britischen Regierung werden in diesem Winter sprunghaft ansteigen, um den Fehler eines schlecht konstruierten Energiesystems auszugleichen, das sich zu sehr auf Windkraft verlässt. Das Vereinigte Königreich hat seine Öl- und Gasressourcen in der Nordsee vernachlässigt. Aufgrund dieser Vernachlässigung und der schlechten Vorbereitung muss sich das Land in diesem Winter auf mögliche Stromausfälle einstellen.
Mehr Stagflation, weniger Produktivität und niedrigere Realzinsen werden den Druck auf den Wechselkurs des Pfunds gegenüber dem Dollar aufrechterhalten.
Halten Sie die FXB März 2023 $105 Put-Option.
*** Victoria Gold (VITFF)
Im August empfahlen wir Victoria Gold (OTC: VITFF), die Eigentümerin des Goldgrundstücks Dublin Gulch im kanadischen Yukon-Territorium.
Auf dem Grundstück befindet sich die Mine Eagle, ein Haufenlaugungsbetrieb. Seine Produktion kann von Quartal zu Quartal schwanken. Wir haben uns jedoch die mehrjährigen Fortschritte von Victoria angesehen und sind beeindruckt. Noch besser ist, dass die Mine auf GAAP-Basis solide profitabel ist.
Wenn die Fed die Zinserhöhungen aussetzt, wird der Goldpreis starken Rückenwind bekommen. Nach dem jüngsten Anstieg der Aktie stufen wir VITFF auf „Halten“.
Halten Sie Victoria Gold (VITFF).
***Kinross Gold (KGC)
Im Juli haben wir Kinross Gold (NYSE: KCG) empfohlen. Das Unternehmen besitzt ein Portfolio von zuverlässig produzierenden Goldminen und Projekten in den USA, Kanada, Brasilien, Mauretanien, Chile und Ghana.
KGC ist nach wie vor einer der günstigsten großen Goldproduzenten. Viele Analysten ignorieren oder kritisieren die Aktie, aber ihr Abschlag spiegelt die vergangenen Herausforderungen von Kinross mehr als wider. Auf der Grundlage von Schätzungen der Einnahmen und des Cashflows wird Kinross mit einem Abschlag von 50 % gegenüber größeren Produzenten wie Agnico Eagle und Newmont gehandelt.
Die langfristige Prognose umfasst eine durchschnittliche Produktion von zwei Millionen Unzen Goldäquivalent pro Jahr für den Rest des Jahrzehnts.
Die Quartalszahlen, die am 9. November veröffentlicht wurden, sehen vielversprechend aus. Die Produktion läuft nach Plan und die Kosten bewegen sich innerhalb der Erwartungen. Das Management hat den Ausblick für 2022 bis 2025 veröffentlicht und plant mit einer jährlichen Goldproduktion von 2 bis 2,1 Millionen Unzen.
Halten Sie Kinross Gold (KGC).
***Gold Fields (GFI)
Im Juni empfahlen wir Gold Fields (NYSE: GFI), einen weltweit diversifizierten Goldproduzenten mit neun aktiven Minen in Australien, Chile, Ghana, Peru und Südafrika. Mit rund 2,3 Millionen Unzen Goldäquivalent pro Jahr aus 10 Minen ist das Unternehmen ein großer Produzent. Das Unternehmen verfügt über 47,4 Millionen Unzen Goldreserven und 474 Millionen Pfund Kupferreserven.
GFI gab am 31. Mai nach der Ankündigung eines Übernahmeangebots für Yamana Gold stark nach. Während eines Großteils der Unternehmensgeschichte befanden sich die wichtigsten Vermögenswerte von Gold Fields in Südafrika. Die hohen politischen Risiken Südafrikas und die erschöpften Minen haben die Branche, einschließlich Gold Fields, jedoch dazu veranlasst, Gewinne außerhalb des Landes zu reinvestieren.
Im November hat Gold Fields sein Übernahmeangebot für Yamana Gold zurückgezogen, nachdem Pan American Silver und Agnico Eagle Mines ein noch höheres Gebot abgegeben haben. Die Aktie von GFI hat daraufhin stark zugelegt.
Halten Sie Gold Fields (NYSE: GFI).
***Torex Gold (TORXF)
Im Mai veröffentlichten wir unsere zweite Kaufempfehlung für Torex Gold Resources (OTC: TORXF). Das produzierende Vermögen von Torex ist der Bergbaukomplex El Limón Guajes (ELG). ELG verfügt über einen Tagebaubetrieb und unterirdische Minenzonen.
Die geringere Produktion bei ELG wird ab 2024 durch die neue Goldproduktion von Media Luna ersetzt. Die Machbarkeitsstudie des Projekts ergab einen Kapitalwert nach Steuern (5 Prozent) von 949 Millionen Dollar und einen internen Zinsfuß von 25%.
Die Quartalszahlen wurden am 9. November veröffentlicht. Zu den Highlights zählt das EBITDA von 108 Millionen Dollar und der freie Cashflow von 34 Millionen Dollar.
Das Management stellte klar: „Mit 339 Millionen Dollar Cash in unserer Bilanz am Quartalsende, zusätzlichen 250 Millionen Dollar an Kreditzusagen und dem zuverlässigen Cashflow aus unseren bestehenden Projekten, haben wir genug Geld, um Media Luna zu entwickeln.“
Während viel Geld in das neue Projekt gesteckt wird, erwartet Torex, dass in der Bilanz mindestens 100 Millionen Dollar an freier Liquidität verbleiben.
Am 5. Dezember hat Torex exzellente Bohrergebnisse für ELG veröffentlicht. Die Ergebnisse werden bei der nächsten Ressourcenschätzung Anfang 2023 berücksichtigt und sollten die Lebensdauer der Mine deutlich verlängern.
Nach dem jüngsten Kursanstieg der Aktie stufen wir Torex auf Halten.
Halten Sie Torex Gold Resources (TORXF).
***Seabridge Gold (SA)
Im April haben wir Seabridge Gold (NYSE: SA) empfohlen. Das Unternehmen ist Eigentümer des KSM-Projekts, das sich in einer bergbaufreundlichen Region von British Columbia befindet. Es befindet sich in der Nähe von Infrastruktur und Häfen. KSM ist eines der attraktivsten Gold-Kupfer-Akquisitionsziele der Welt.
Am 3. August gab Seabridge die Ergebnisse einer Preliminary Economic Assessment (PEA)-Studie für eine potenzielle kupferreiche Untertagemine bei KSM bekannt. Bei dieser PEA handelt es sich größtenteils um einen unterirdischen Block-Höhlen-Bergbaubetrieb, der durch einen kleinen Tagebau ergänzt wird. Der Betrieb ist für 39 Jahre geplant, wobei eine Spitzenproduktion von 170.000 Tonnen pro Tag erreicht werden soll. Diese PEA unterstreicht das Potenzial von KSM, mehr Kupfer zu produzieren als in der vorläufigen Machbarkeitsstudie vom Juni enthalten ist.
Halten Sie Seabridge Gold (SA).
***Wesdome Gold Mines (WDOFF)
Wesdome Gold Mines (OTC: WDOFF) haben wir im März empfohlen. Das Unternehmen besitzt zwei produzierende Untertage-Goldanlagen: Eagle River und Kiena.
Eagle River, das sich in Ontario befindet, produziert etwa 100.000 Unzen Gold pro Jahr. Sein Reservengehalt ist mit 13,4 Gramm je Tonne Gold außergewöhnlich hoch. Ein hoher Reservengehalt bedeutet, dass die Gewinnspannen sehr hoch sind. Das aus Eagle River geförderte Erz weist nach dem Durchlaufen der Mühle eine ungewöhnlich hohe Goldkonzentration auf.
Bei Kiena in Quebec handelt es sich um einen vollständig genehmigten Untertagebau- und Verarbeitungsbetrieb. Wesdome hat vor kurzem die Produktion bei Kiena wieder aufgenommen. Kiena hat auch einen hohen Reservengehalt von 11,9 Gramm je Tonne.
Das Ziel des Managements ist es, Kanadas nächste Goldmine mit einer Produktion von über 200.000 Unzen aus den beiden Minen aufzubauen.
Halten Sie Ihre Position in Wesdome Gold Mines (WDOFF).
***Metalla Royalty and Streaming (MTA)
Im Februar 2022 haben wir Metalla Royalty and Streaming (NYSE: MTA) empfohlen. MTA hat die meisten seiner Vermögenswerte zu niedrigen Bewertungen erworben.
Das Portfolio von Metalla ist weltweit diversifiziert und befindet sich in bergbaufreundlichen Ländern in Nordamerika, Südamerika und Australien. Die Einnahmen sind nach wie vor gering, da die meisten der lizenzpflichtigen und Streaming-Vermögenswerte von Metalla noch nicht mit der Produktion begonnen haben. Ein höherer Goldpreis könnte den Zeitplan für die erste Goldproduktion aus einigen seiner Anlagen beschleunigen.
Am 22. Dezember meldete Metalla den Erwerb einer Beteiligung an einer Silbermine und dreier Lizenvereinbarungen mit Alamos Gold für 5 Millionen Dollar, gezahlt in Metalla-Aktien.
Wenn die Goldpreise steigen, geht die Rechnung auf und die Metalla-Aktionäre profitieren von dem Deal.
Metalla hat einen Geschäftsplan, der sich von dem seiner Konkurrenten unterscheidet. Das Unternehmen konzentriert sich auf den Erwerb von Lizenzen für Anlagen, die von großen Goldminengesellschaften auf dem Sekundärmarkt betrieben werden.
Halten Sie Ihre Position in Metalla Royalty and Streaming (NYSE: MTA).
***Argonaut Gold (ARNGF)
Im November 2021 haben wir Argonaut Gold (OTC: ARNGF) empfohlen.
El Castillo und La Colorada, die sich in Mexiko befinden, sind die beiden wichtigsten Minen von Argonaut. Sie produzieren Gold zu Cash-Kosten im Bereich von 800 bis 1.000 Dollar pro Unze im Tagebaubetrieb mit Haufenlaugung. Das Portfolio von Argonaut umfasst ein hochgradiges Tagebaugoldprojekt mit dem Potenzial, es in den Untergrund zu verlegen: Magino.
Im Juni erhielten wir die lang erwartete Nachricht über die Kapitalerhöhung zur Finanzierung der Fertigstellung von Magino. Leider handelte es sich dabei um ein Aktienangebot mit hohem Verwässerungseffekt: 434 Millionen neue Stammaktien zu einem Preis von 0,45 kanadische Dollar pro Aktie. Der Bruttoerlös belief sich auf 195 Millionen kanadische Dollar.
Durch die Kapitalerhöhung ist der Gewinn pro Aktie im 3. Quartal zurückgegangen. Zudem fielen in den mexikanischen Minen höhere Energiepreise an.
Am 5. Dezember gab Argonaut den Verkauf von zwei nicht zum Kerngeschäft gehörenden Entwicklungsprojekten in Mexiko an Heliostar Metals bekannt. Der Markt hat dies gut aufgenommen. Alle Ressourcen von Argonaut sollten auf die Fertigstellung des Magino-Projekts konzentriert werden.
CEO Larry Radford hat mit gesundheitlichen Problemen zu kämpfen, blieb aber, um dieses Geschäft abzuschließen. Ein paar Tage später gab das Unternehmen bekannt, dass er aus persönlichen gesundheitlichen Gründen zurücktreten wird. Der Vorstand ernannte Richard Young, den ehemaligen CEO von Teranga Gold, zum neuen CEO.
Wenn der Goldpreis steigt, werden wir Argonaut verkaufen.
Halten Sie Ihre Position in Argonaut Gold (OTC: ARNGF).
Das war’s für diesen Monat mit dem Update…
Wir werden weitere Kurzmeldungen senden, wenn Handlungsbedarf besteht. Andernfalls erscheint Ihr nächster Real Money Alert am 13. Februar.
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Chefanalyst, Jim Richards Strategische Investments Pro