Liebe Leserin, lieber Leser,
herzlich willkommen! Ich freue mich, dass Sie sich für diesen neuen, verbesserten Service von Strategische Investments entschieden haben. Wie versprochen, veröffentliche ich in diesem Sonderbericht meinen Goldfavoriten Nummer 1 für 2022.
Im vergangenen Jahr haben wir Gold und andere Edelmetalle sehr häufig thematisiert. Sie haben viele Analysen zu interessanten Goldaktien erhalten. Die Wall Street ignorierte den Sektor weitgehend. Trotz den geldpolitischen Gegebenheiten, die Anlagen in Gold begünstigen, haben viele Investoren einen großen Bogen um Goldaktien gemacht. Die meisten Neuanleger haben eine Aufmerksamkeitsspanne von fünf Minuten oder weniger. Sie erwarten sofortige Belohnung. Wenn eine Aktie nicht sofort „funktioniert“, wird sie verkauft.
Aus diesem Grund sind Sektoren wie grüne Energie und Technologie so beliebt. Sie haben Momentum… im Moment. Aber die Dynamik kann sich im Handumdrehen ändern. Das Hauptproblem bei dieser Art von Aktien ist folgendes: Die meisten haben keinen echten Wert. Sie verdienen nicht nachhaltig Geld. Es ist ein Spiel von Angebot und Nachfrage. Um Gewinn zu machen, müssen Sie einen noch größeren Narren finden, dem Sie Ihre Anteile später zu einem höheren Preis verkaufen können. Irgendwann werden die Luftschlösser einstürzen. Trendaktien stürzen sehr tief, weil es keine Anleger mehr gibt, die bei Kursrückgängen kaufen, wenn der Trend vorbei ist.
Je länger diese beliebten Aktien zu Blasenpreisen gehandelt werden, desto größer wird der Anreiz für die Unternehmen an der Wall Street sein, weitere Aktien herauszugeben. Wenn eine bestimmte Art von Aktien bei Anlegern gerade besonders beliebt ist, wird die Wall Street alles daran setzen, um den Trend zu verlängern und noch mehr Aktien auf den Markt zu schmeißen, bis die Nachfrage befriedigt ist.
Am anderen Ende des Spektrums stehen die Goldminenaktien. Geduldigen Anlegern bietet sich die Möglichkeit, Anteile an profitablen Unternehmen zu niedrigen Preisen zu erwerben.
Im aktuellen Marktumfeld Goldminenaktien zu kaufen ist ein kluger Schachzug für antizyklische Investoren. Der einfachere Teil ist, unter den heutigen Bedingungen zu kaufen. Der schwierigere Teil ist das Durchhalten, um eine langfristige und hohe Rendite zu erzielen.
Ich bin überzeugt, dass der Goldpreis in den 2020er Jahren steigen wird. Dafür gibt es viele gute Argumente. Und wenn der Goldpreis steigt, werden auch die Aktien von den unpopulären Goldminenbetreibern, die derzeit nicht „funktionieren“, in die Höhe schnellen.
Eine Konsolidierung der Branche wird die künftige Rendite steigern
Der Goldminensektor befindet sich in einer mehrjährigen Konsolidierungsphase. Daher ist es für größere Bergbauunternehmen sinnvoll, kleinere Bergbauunternehmen aufzukaufen, solange sie noch billig sind. Die Branchengrößen werden noch vor der nächsten Goldpreisrallye zuschlagen.
Intelligente Fusionen und Übernahmen können für alle Parteien ein Gewinn sein. Der Schlüssel zu intelligenten Geschäften liegt darin, nicht zu viel zu bezahlen. In der langen Liste von Übernahmen, die ich in meiner Karriere untersucht und erlebt habe, fanden die besten in der Nähe von Tiefstständen statt, während die schlechtesten in der Nähe von zyklischen Höchstständen abgeschlossen wurden. Und wir können getrost sagen, dass sich die Goldbranche nach wie vor in der Nähe eines zyklischen Bewertungs-Tiefs befindet. Am 8. November gab beispielsweise Newcrest Mining (NCMGY) die Übernahme von Pretrium Ressources bekannt. Wir haben Newcrest Mining in unserem Depot bei Strategische Investments.
Pretrium ist ein mittelgroßes Goldbergbauunternehmen, das die hochwertige Brucejack Mine in British Columbia, Kanada, besitzt. Die Aktien von Pretium stiegen am Morgen der Ankündigung um 15%.
Obwohl wir die Brucejack-Mine kennen und über die Qualität der Goldreserven informiert waren, haben wir Pretrium nie empfohlen. Pretrium betreibt nur eine einzige Mine. Bergbauunternehmen mit nur einem Vermögenswert haben eine Schwachstelle. Wenn der Betrieb der Mine aus irgendwelchen Gründen unterbrochen wird, haben solche Unternehmen keine anderen Einnahmen, um die laufenden Kosten zu decken. Daher ist es verständlich, dass Bergbauunternehmen, die nur ein einziges Asset besitzen, mit einem leichten Abschlag gegenüber Unternehmen mit einem breiten Portfolio gehandelt werden.
Newcrest hat diesen Abschlag als eine gute Kaufgelegenheit identifiziert. Die Mine von Pretrium ist eine ideale Ergänzung zum Minenportfolio von Newcrest. Das kombinierte Unternehmen wird mehr wert sein, als die beiden Einzelunternehmen.
Mir gefällt das Geschäft. Es schafft einen Mehrwert für die Aktionäre und setzt den Konsolidierungstrend im Goldbergbau fort.
Wenn die Öffentlichkeit den Wert von Goldaktien weiterhin ignoriert, bleiben die Bewertungen im Goldsektor niedrig. Die großen Goldkonzerne werden diese Gelegenheiten nutzen. Sie übernehmen gerne kleinere Unternehmen zu niedrigen Preisen.
Der Kauf bei niedrigen Bewertungen ist der erste Schritt zur Erzielung hoher Renditen. Der nächste Schritt besteht darin, auf höhere Goldpreise zu warten und die operative Leistung der übernommenen Minen zu steigern. In den kommenden Jahren wird Newcrest ein Vielfaches dessen zurückverdienen, was das Unternehmen für Pretrium bezahlt hat.
Die jüngste Welle der Konsolidierung von Goldunternehmen begann 2019 mit dem Newmont-Goldcorp-Deal. Sie beschleunigte sich im Jahr 2021 mit der Fusion von Agnico Eagle und Kirkland Lake. Dieser Trend reduziert das Angebot an hochwertigen Goldminenaktien. Knapperes Angebot bedeutet höhere Preise für die verbliebenen Akteure, wenn die Öffentlichkeit dem Sektor wieder mehr Aufmerksamkeit schenkt. Kommen wir nun zu meinem Favoriten in der Goldbranche für 2022. Es handelt sich um einen interessanten Übernahmekandidaten, genau wie Pretrium.
Agronaut Gold: Der Übernahmekandidat wird mit einem Abschlag gehandelt
Unser Ziel bei Strategische Investments Pro ist es, kleine bis mittelgroße Goldaktien mit großem Aufwärtspotenzial zu identifizieren. Wir suchen dabei sowohl nach kurzfristigen wie auch nach langfristigen Chancen.
Diese Empfehlung passt gut. Das Unternehmen hat eine relativ geringe Marktkapitalisierung, wenn man sie ins Verhältnis zu dem Wert setzt, den es in den 2020er Jahren erschaffen könnte. Es bekommt zudem viel weniger Aufmerksamkeit als es eigentlich verdient.
Das in Toronto, Kanada, ansässige Unternehmen Argonaut Gold (OTC: ARNGF, ISIN: CA04016A1012) verfügt über ein attraktives Minen-Portfolio. Es handelt sich um Tagebauminen mit Haufenlaugung in Mexiko.
Abb.: Die Entwicklung des Aktienkurses von Argonaut Gold auf jährlicher Basis.
Zu den wichtigsten Förderstätten von Argonaut gehören:
- der El Castillo-Komplex in Durango, Mexiko
- die Mine La Colorada in Sonora, Mexiko
- das Bergwerk Florida Canyon in Nevada
- das noch im Bau befindliche Projekt Magino in Ontario, Kanada.
El Castillo und La Colorada sind die beiden wichtigsten Minen von Argonaut. Sie produzieren Gold zu Kosten im Bereich von 800 bis 1.000 Dollar pro Unze. In den Abbaustätten liegt kein besonders hochwertiges Erz. Dafür ist es aber leicht zugänglich. Der Abbau von minderwertigem Erz hat viele Kostenvorteile, wenn das Erz in der Nähe der Oberfläche liegt, im Tagebau abgebaut werden kann und leicht zu verarbeiten ist.
Die Haufenlaugung ist eine bewährte Methode der Erzverarbeitung. Sie kann selbst bei niedrigen Goldpreisen sehr rentabel sein. Tagebau-Minen mit Haufenlaugung haben den großen Vorteil, dass sie nur minimale Investitionen erfordern. Der Zeitraum zwischen den ersten Explorationsarbeiten und der Goldproduktion ist kürzer als bei anderen Minen-Projekten.
Die Haufenlaugung ist ein kosteneffektives, umweltfreundliches Verfahren, das in Mexiko weit verbreitet ist. Argonaut hat sich diese Art der Goldgewinnung zum Spezialgebiet gemacht. La Colorada hat im Jahr 2021 einen hohen Ertrag gebracht. Die zuverlässige Mine produziert etwa 50.000 Unzen Gold pro Jahr. Neue Bohrergebnisse deuten darauf hin, dass sich La Colorada in den kommenden Jahren zu einer Untertagemine entwickeln könnte. Es ist noch viel Gold im Gestein vorhanden.
Florida Canyon ist eine Mine, die Argonaut durch die Übernahme von Alio Gold Mitte 2020 erworben hat. Im Jahr 2021 wird Florida Canyon voraussichtlich mehr als 50.000 Unzen Gold zu Kosten von etwa 1.300 Dollar pro Unze produzieren. Florida Canyon hat vergleichsweise hohe Produktionskosten, aber das muss nicht so bleiben.
Argonaut hat Kapital investiert, um Ineffizienzen in der Mine zu beseitigen und die Gewinnspannen zu erhöhen. Die wichtigste Entscheidung war, mehr Erz durch neu installierte Förderbandsysteme zu transportieren, und weniger Erz mit teuren Lastwagen. In den kommenden Jahren könnten die Förderkosten sinken und die Mine deutlich profitabler werden.
Magino ist Argonauts wichtigstes Projekt in der Entwicklungsphase
Anleger, die nach auffälligen, schlagzeilenträchtigen Goldprojekten suchen, werden nicht an den auf den ersten Blick langweiligen mexikanischen Tagebauminen von Argonaut interessiert sein. Allerdings produzieren diese Minen bei einem Goldpreis von 1.800 Dollar einen beträchtlichen Cashflow. Das Geld würde noch mehr sprudeln, wenn der Goldpreis in den nächsten Monaten wie von uns erwartet auf 2.000 Dollar steigt. Das Portfolio von Argonaut umfasst ein weiteres interessantes Tagebauprojekt, das sogar das Potenzial hat auch unter Tage zu fördern: Magino.
Magino hat vielleicht sogar bereits die Aufmerksamkeit eines Konkurrenten erregt…
Alamos Gold (ebenfalls eine Empfehlung im Depot von Strategische Investments) ist eine der günstigsten mittelgroßen Bergbauaktien auf dem Markt. Die Magino-Mine von Argonauts befindet sich in der Nähe von Dubreuilville, Ontario, direkt neben der Island-Goldmine von Alamos Gold.
Wir sind sehr beeindruckt von den Bohrergebnissen und den Erträgen von Island Gold von Alamos. Es ist das aufregendste Projekt, das Alamos besitzt. Die Bohrergebnisse deuten darauf hin, dass das Magino-Projekt von Argonaut letztendlich so groß und profitabel wie Island Gold sein könnte.
Bei Island Gold stieg der Goldgehalt im Gestein je tiefer gebohrt wurde. Magino wurde bisher nur bis zu einer Tiefe von 300 Metern unter der Erdoberfläche untersucht. Island Gold wurde bereits bis 1.500 Meter Tiefe erschlossen. Es gibt auffällig viele Ähnlichkeiten zwischen den beiden Erzkörpern. Das gibt also Raum zur Spekulation auf eine viel höhere Ressourcenbasis bei Magino, als derzeit gesichert ist.
Alamos und Argonaut könnten eine Win-Win-Situation schaffen, von der die Aktionäre beider Unternehmen profitieren. Es würde für Alamos finanziell Sinn ergeben, entweder Argonaut komplett zu kaufen oder ein Joint Venture zu gründen, um die verbleibende Erschließung von Magino zu finanzieren.
Die Magino-Mine erfordert hohe Startinvestitionen von etwa 500 Millionen kanadischen Dollar. Dafür kann die Mine aber auch voraussichtlich über einen 17-jährigen Lebenszyklus etwa 126.000 Unzen Gold pro Jahr fördern. Die Gesamtkosten pro geförderter Unze liegen nach bisherigen Hochrechnungen lediglich bei 711 Dollar. Das erste Gold aus Magino könnte Anfang 2023 gefördert werden.
Das sind attraktive Zahlen für einen mittelgroßen Produzenten wie Alamos, der über reichlich Kapital verfügt. Die Marktkapitalisierung von Argonaut beträgt weniger als 400 Millionen Dollar. Das Unternehmen verfügt über eine beträchtliche Netto-CashPosition, so dass sein Unternehmenswert 718 Millionen Dollar beträgt. Das macht es für einen Erwerber noch billiger.
Zum Vergleich: Alamos hat einen Unternehmenswert von 2,9 Milliarden Dollar und ist damit viermal so hoch bewertet. Folgendes Angebot könnte sich ein auf Übernahmen spezialisierter Investmentbanker ausdenken: Alamos wird mit dem 6,4-fachen EBITDA bewertet. Argonaut wird lediglich mit dem 4,1-fachen EBITDA gehandelt. Das ist ein großer Abschlag gegenüber Alamos.
Alamos könnte die Übernahme von Argonaut mit eigenen Aktien finanzieren. Selbst wenn ein hoher Bewertungsaufschlag gezahlt wird, könnte die Übernahme Alamos Gewinn pro Aktie und den Cashflow pro Aktie erheblich steigern.
Das Management von Argonaut hält einen beträchtlichen Anteil am Unternehmen. Institutionelle Anleger besitzen 75 %, was für eine Small-Cap-Goldaktie überdurchschnittlich ist. Die beliebten börsengehandelten Gold-Fonds GDX und GDXJ besitzen zusammen 9,3 % von Argonaut. Wenn die nächste Goldpreis-Rallye startet und die ETFs Zuflüsse erhalten, müssen sie automatisch noch mehr Argonaut-Aktien kaufen, ohne auf den Preis zu achten.
Das Chance-Risiko-Verhältnis macht Argonaut zum aktuellen Kurs zu einer der besten Small-Cap Goldaktien auf dem Markt. Kaufen Sie Argonaut Gold (OTC: ARNGF, ISIN: CA04016A1012) bis zu einem Kurs von 3 Dollar.
Als kanadisches Unternehmen wird Argonaut unter dem Tickersymbol AR in Toronto gehandelt. Es wird aber unter dem Symbol ARNGF auch außerbörslich in den USA gehandelt. In Deutschland können Sie Argonaut unter der ISIN CA04016A1012 ebenfalls kaufen (z.B. Tradegate, Frankfurt, Stuttgart). Achten Sie dabei jedoch unbedingt darauf, eine Limit-Order zu platzieren. Argonaut ist in Deutschland weitgehend unbekannt. Deshalb ist das Handelsvolumen hier recht gering.
Ich wünsche Ihnen viel Erfolg mit diesem Trade und heiße Sie noch einmal herzlich Willkommen bei Strategische Investments Pro.